Dana plc將成為全世界業(yè)務最全面、體量最大的汽車傳動巨頭之一

2018年3月9日，美國德納股份(Dana Inc.)與英國吉凱恩(GKN)傳動系統(tǒng)事業(yè)部宣告合并，交易金額高達61億美元(約合人民幣386億元)。成為今年以來汽車零部件行業(yè)最大并購事件。

兩者合體后，新成立的德納股份有限公司(Dana plc)將是全世界業(yè)務最全面、體量最大的汽車傳動巨頭之一。在合并之后，德納除了傳統(tǒng)傳動業(yè)務之外，還將推進電氣化技術轉(zhuǎn)型。

No.1傳動大亨？

在英國Melrose Industries公司出價70億英鎊(約合96億美元)惡意收購之后，吉凱恩認為這一價格收購其總體業(yè)務(含航空與汽車)明顯被低估，于是決定尋找真正適宜的合作伙伴，將航空業(yè)務和汽車業(yè)務分拆處理。3月2日吉凱恩剛剛承認與德納接洽，而短短一周后，即宣布汽車業(yè)務將被德納合并。


德納全球總裁兼CEO James Kamsickas

根據(jù)協(xié)議，德納為達成交易，需向吉凱恩支付16億美元現(xiàn)金，承擔近10億美元的凈養(yǎng)老金負債，并且向吉凱恩發(fā)行1.33億新公司的股票，總價值約為35億美元(基于德納3月8日的股價計算)?？偨灰捉痤~為61億美元。目前尚不得知吉凱恩航空業(yè)務價值幾何，但加上汽車業(yè)務的61億美元將大幅超過Melrose的96億美元報價。

由此，德納股東將持有新公司約52.75%的股份，吉凱恩將持有約47.25%的股份。新公司命名為德納股份有限公司(Dana plc)，注冊地為英國，其紐約證券交易所股票代碼仍為DAN。取決于股東和監(jiān)管部門常規(guī)審批情況，德納預計將在2018年下半年完成該交易。

交易完成時，管理權和領導權即刻生效。德納董事會非執(zhí)行董事長Keith Wandell將出任新公司的非執(zhí)行董事長，德納全球總裁兼CEO James Kamsickas將出任總裁、首席執(zhí)行官兼董事。除了德納代表以外，合并公司的董事會還將包括由吉凱恩指定的兩位代表。



研究德納提供的資料發(fā)現(xiàn)，兩家世界級百年企業(yè)之間在相關業(yè)務進行整合后，新德納將超越博格華納、大陸、采埃孚，成為輕型車、商用車和非公路用車傳動系統(tǒng)的領跑者，2017年估計總銷售額可達到134億美元。2016年時德納銷售額為58.6億美元，相當于交易后預估銷售額的四成。通過一次合并交易，德納將銷售額提升了1.3倍，形成優(yōu)勢更為明顯的規(guī)模效應。

而按照這一銷售額，德納2017年在統(tǒng)計的全球零部件百強榜中的名次將大幅上升。2016年百強榜中，135億美元可使企業(yè)進入前二十強中。而當年德納排名第44名，吉凱恩位列第37名。

吉凱恩傳動系事業(yè)部主要服務于輕型車三大細分市場——等速傳動軸、全輪驅(qū)動系統(tǒng)和電氣化傳動系。它在機械系統(tǒng)、電子和軟件控制裝置以及車輛整合等方面都屬于佼佼者。此次合并還將包括專注于非公路動力產(chǎn)品和服務的吉凱恩非公路傳動系服務部。

從整車客戶分布而言，德納因為源頭同福特的關聯(lián)，最大客戶為福特，但與大眾、寶馬、戴姆勒等歐洲車企的業(yè)務往來較少；吉凱恩則有11%業(yè)務來自大眾，能夠為德納補上歐洲業(yè)務的短板。

新巨頭在中國市場的表現(xiàn)也將更為突出。根據(jù)掌握的數(shù)據(jù)，德納原先在華業(yè)務年收入為13億美元，與吉凱恩合并后將達到26億美元，恰好翻倍。德納目前國內(nèi)組建了合資公司的大客戶主要是東風、一汽、濰柴、北汽和江淮等；吉凱恩主要客戶有上汽、吉利、長安和長城等。

“無論是從戰(zhàn)略角度還是財務角度，我們都相信，這筆交易將顯著增強德納的實力，這是因為新公司將具備全球規(guī)模效應、技術領導力、強大的盈利能力、極具吸引力的現(xiàn)金流量曲線等諸多優(yōu)勢。”德納執(zhí)行副總裁兼首席財務官Jonathan Collins說，“從近期來看，我們預期公司將實現(xiàn)出色的資本收益率，并將繼續(xù)提升投資等級信用。”



電氣化趨勢將是重點

諸如采埃孚收購天合創(chuàng)下汽車零部件歷史上最大并購(130億美元)，側(cè)重安全和轉(zhuǎn)向業(yè)務；恩智浦合并飛思卡爾打造半導體巨頭，涉及汽車電子；安通林收購麥格納內(nèi)飾業(yè)務，躍居全球最大汽車內(nèi)飾供應商；麥格納收購格特拉克，強化DCT變速箱技術……每一起并購或者業(yè)務銳化或者范圍擴大化，通過牽手抱團達成更強的企業(yè)戰(zhàn)斗力。

而合并之后業(yè)務內(nèi)容朝著時代新方向遷徙，則是一個重要趨勢。這也是為何德納整合吉凱恩之后強調(diào)電氣化的緣故。德納整合吉凱恩傳動系固然可贏得收入、盈利、成本協(xié)同方面的好處，但這并不是合并更為重要的目的。面向電氣化未來的思考、布局，才是德納采取大動作的目的。

據(jù)了解，在雙方戰(zhàn)略整合的四大要點中，就包括“領先的電氣化”這一方面。未來新德納將通過eDrive系統(tǒng)打造獨特優(yōu)勢；在整車客戶轉(zhuǎn)向電動車業(yè)務的同時，德納與吉凱恩之前各自的研發(fā)投入將得以匯通，實現(xiàn)雙倍效果；“輕型車”、“商用車”和“非公路用車/工程機械”三個板塊的電氣化也將通過核心技術共享加快進度。

當前德納正與汽車制造商合作開發(fā)全時四輪驅(qū)動(AWD)的電動車橋，滿足客戶對與傳統(tǒng)的前輪驅(qū)動和與混合動力汽車匹配的四輪驅(qū)動功能的需求。該供應商計劃在2018年為電動公共巴士和城市運輸工具推出全新的Spicer？Helios電車橋。吉凱恩的加盟有望實現(xiàn)如虎添翼的效果。

2015年我國政府發(fā)布了《中國制造2025》，強調(diào)側(cè)重電氣化、智能化的未來發(fā)展。對此，德納曾告訴記者，除卻傳統(tǒng)需求，未來幾年汽車行業(yè)將主要聚焦于高端車輛、新能源汽車以及聯(lián)網(wǎng)車輛三方面。這推動上游供應商研制符合電動車的配件，滿足整車廠的需求。

James Kamsickas表示，這次交易將使德納牢牢占據(jù)車輛傳動系統(tǒng)的全球領導者地位，并搶先在電驅(qū)系統(tǒng)領域獲得領頭地位。在德納與吉凱恩倍加關注的中國市場，新能源汽車銷量已經(jīng)穩(wěn)居全球第一，強化電氣化技術自然對鞏固在華市場地位極為關鍵。